Hva man synes selskapet bør koste og hvor kjøper og selger havner etter forhandlinger kan variere mye. Frokostmøtet hos Oslo ICT Network forklarte hvordan man bør manøvrere.

Av Berit Solli, Oslo Teknopol

Oslo ICT Network arrangerte frokostmøte i Innovasjon Norges lokaler onsdag 16. november. Omtrent 50 menn hadde funnet vei til Akersgaten for å høre to ulike vinklinger på hvordan man verdisetter nye selskaper i IKT-sektoren. Konferansier for seminaret var Svein Stavelin, Incepto, styreleder Oslo ICT Network.

Beregner nåverdi

Nikolai Hamilton From, fra M&A Corporate Advisors AS holdt en skoleforelesning i finans, om modellen de bruker for å vurdere fremtidens verdi av et selskap. Han la vekt på fremtidens tall, med forretningsplan, cash flow og budsjett, og ga en grundig innføring i WACC’ens mysterier.

”Dette er en modell, men det er kvaliteten på tallene man setter inn som bestemmer kvaliteten på resultatet,” presiserte Nick.

Fra salen kom innspill på hva man gjør med verdsetting av intellektuell kapital, og på de store forskjellene i vurdering av for eksempel softwareselskaper og konsulentselskaper, og på om det man selger vil ha stor verdi for kjøper som del av en helhet.

Gransker markedsforståelsen

”Vi bruker Nicks modell når vi selger, men ikke når vi kjøper,” sier den andre innlederen, Martin Hauge fra Creandum.  Av tallknuserne i rommet ble han karakterisert som ”kunstnerisk”. Han kommer fra et ventureselskap som vil at 1-2 av 10 selskaper de investerer i skal gå ti-gangern. De investerer i selskaper som ikke tjener penger, som bankene ikke vil investere i, og der kontoene til venner og familie av entreprenøren ikke hjelper lenger. De tar 20-prosents posisjon i selskapene de investerer i, og inntar styret.

Hauge viste frem det han kalte ”jukselappen” sin, altså det han virkelig ser etter hos nye investeringsobjekter. Han ser særlig etter forretningsplan, management team, og markedsforståelse. ”Vi har ikke råd til dem som skal utvikle nye markeder. Men vi elsker utvikling av markeder,” sier Hauge.

Diskusjonen fra salen gikk særlig på eierandel til entreprenøren.

(Se for øvrig de to presentasjonene lenger ned i artikkelen.)

Fornøyde møtedeltagere

En liten spørrerunde etter møtet viste fornøyde deltagere: ”Møtet ga meg noen gode referansemodeller, og tips til de softe vurderingene av et selskap,” sier managing partner Steinar Svalesen i Ignitas.

”Jeg synes møtet var veldig bra fordi det var både konkret, og ga prinsipper og eksempler,” sier Henrik Inberg.

Dag Asheim driver for seg selv som investor etter at han var entreprenør og solgte Leanpro til Redpill i 2008. Han har sett verdivurdering av nye selskaper fra begge sider, og synes møtet ga en god mix av innfallsvinkler og spørsmål fra salen.

”Da jeg hadde et firma, ville jeg ha prisen så høyt som mulig. Som investor vil jeg ha lavest mulig pris. Her fikk jeg ammunisjon mot det informasjonsunderskuddet man sitter med i et styre i forhold til å drive selskapet selv,” sier Asheim.

Svein Stavelin, Incepto, styreleder i Oslo ICT Network

Flere bilder >>

Foredrag

Nikolai Hamilton From, MA Corporate Advisors AS

Martin Hauge fra Creandum (vil bli lastet opp fortløpende)